近日，各大上市豬企陸續披露2月生豬銷售情況。受春節假期影響，2月單月生豬銷量環比普遍下滑，但綜合1-2月數據來看，頭部豬企銷量同比去年大幅提升，不過銷售收入卻有增有減。 

在經歷了短期價格回暖后，當前生豬出欄價仍低于行業平均養殖成本線。隨著節后豬價再次回落，養殖企業2024年能否扭虧仍充滿懸念。 

分析人士指出，2023年產能去化雖初見成效，但尚有去化空間。機構據此判斷，2024年上半年供應壓力逐月減輕，但是依然處于同期相對高位；預計全年豬價表現前低后高可能性較大。

量減價升是2月主基調

盡管2月生豬價格有所回暖，但大部分豬企銷量與收入雙雙下滑。

根據新希望（000876.SZ）披露的2月生豬銷售簡報，公司2月銷售生豬130.88萬頭，環比變動-24.12%，同比變動-24.48%；收入為18.36億元，環比變動-14.96%，同比變動-27.74%；商品豬銷售均價13.86元/公斤，環比變動4.21%，同比變動-3.21%。

新希望2月生豬銷售情況，來源：公告

天邦食品（002124.SZ）稱公司2024年2月份銷售商品豬40.12萬頭，銷售收入44,247.50萬元，銷售均價14.53元/公斤，環比變動分別為-42.81%、-30.80%、10.09%。

就2月生豬銷量環比下降的原因，上述兩家公司均稱與春節假期影響銷售有關。 

其余上市豬企的情況也差不多。3月6日晚，大北農（002385.SZ）發布2024年2月份生豬銷售情況簡報。公司控股及參股公司生豬銷售數量當月合計為32.67萬頭，環比變動-48.55%；生豬銷售收入4.85億元，環比變動-47.51%：商品肥豬當月銷售均價為13.84元/公斤，環比變動1.31%。

溫氏股份（300498.SZ）稱，公司2024年2月銷售肉豬192.21萬頭（含毛豬和鮮品），收入33.38億元，毛豬銷售均價14.29元/公斤，環比變動分別為-27.12%、-21.33%、3.85%，同比變動分別為-0.69%、-1.01%、-2.26%。

金新農（002548.SZ）披露2月生豬銷量7.77萬頭，環比變動-41.67%；銷售收入8,957.85萬元，環比變動-34.17%；商品豬銷售均價14.08元/公斤，環比變動4.6%。

東瑞股份（001201.SZ）稱，公司2月共銷售生豬4.58萬頭，環比下降20.76%；銷售收入0.79億元，環比下降8.15%；商品豬銷售均價16.03元/公斤，環比上升4.41%。其中向全資子公司河源市東瑞肉類食品有限公司銷售生豬0.09萬頭。

不過綜合1-2月的銷售數據來看，頭部豬企銷量同比去年均有大幅提升，但收入增長卻不一。

牧原股份（002714.SZ）未單獨披露2月生豬銷售情況。2024年1-2月份，公司銷售生豬1,054.0萬頭（其中商品豬1,037.1萬頭，仔豬12.2萬頭，種豬4.8萬頭），同比變動19.18%；銷售收入166.35億元，同比變動13.43%；商品豬銷售均價13.84元/公斤，比2023年12月份上升3.13%。

銷量、收入同比雙增的還有溫氏股份，其2024年1-2月銷售肉豬455.95萬頭，同比變動29.44%；銷售收入75.81億元，同比變動23.47%。

部分豬企1-2月雖然銷量同比增長，但收入卻同比下滑。例如：新希望2024年1-2月銷售生豬323.36萬頭，同比變動6.93%；銷售收入42.87億元，同比變動-6.64%。天邦食品2024年1-2月生豬銷量110.27萬頭，同比變動40.31%；銷售收入10.82億元，同比變動-6.9%。 

此外，大北農和東瑞股份1-2月生豬銷量較去年同期均有不同程度下滑。

產能去化仍有空間，Q2或迎豬價拐點

2023年12月生豬價格創出年內新低后，今年1-2月豬價有所回暖。不過隨著春節假期的結束，豬價有所回落。

國家統計局數據顯示，2024年2月下旬，生豬（外三元）價格較上期下降2.1%，報13.7元/千克。

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師朱玉珍認為，節后生豬養殖場陸續開工，生豬供應量增加。同時，生豬市場的終端需求呈慣性回落狀態，供強需弱，豬價下跌。

從長期來看，隨著行業產能去化持續推進、供需關系有望得到改善，這些因素被認為將有利于豬價回暖。

農業農村部近日印發《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）》，將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動（綠色區域）下限從正常保有量的95%調整至92%。 

數據顯示，自2023年1月全國進入去產能周期以來，截至2024年1月，全國能繁母豬存欄量已經降至4067萬頭，自2022年12月高點已累計下降7.4%，甚至較2022年時的最低存欄量要少110萬頭。

能繁母豬存欄量變化，來源：民生證券

在業內人士看來，2023年產能去化雖初見成效，但整體產能去化幅度弱于2021年。此次農業農村部下調能繁母豬的正常保有量，意味著本輪產能出清還有空間。

卓創資訊生豬市場分析師李晶表示，在當前養殖技術水平逐步提升，能繁母豬生產效能繼續提升，而需求端呈現相對剛性的情況下，未來市場或仍有一定程度的產能去化。在假設產能保持持續下滑的主基調下，預計2月份至8月份能繁母豬或累計減少184萬頭左右。

各大豬企也對2024年的豬價走勢持樂觀態度。牧原股份認為，從全年來看，與2023年相比，預計2024年的豬價更樂觀一些。在供給端，當前能繁母豬數量仍處于較高水平，但整體呈下降趨勢，預計2024年生豬供應量將低于2023年。溫氏股份也表示，理論上，2024年豬價應好于2023年平均水平。

多家機構也表示，生豬產能持續調控，有望使豬價在當前下跌的趨勢中止并回升。

民生證券認為，由于本輪仔豬的減量是從2023年10月開始，根據新生仔豬數與仔豬料的數據，仔豬供應減量對應 6個月后也就是2024年4月開始育肥豬出欄量下滑。整體來看，2024年上半年供應壓力環比逐月減輕，但是依然處于同期相對高位。預計2024年均價高于2023年（15.3元/kg）但低于2022年（18.7元/kg）。

中信建投認為，從產能去化節奏來看，2024年Q1關鍵詞為磨底，表現為累積產能去化幅度邊際上達到心理預期，關鍵性的事件可能為突破市場心理預期線3900萬頭，Q2及以后可能就是周期磨底后價格上漲的年內拐點。從全年節奏來看，豬價表現前低后高可能性較大。