目前，國內生豬期貨指數合約較2月7日形成的低點14370元/噸出現了不小的漲幅，按照3月18日的短期高點16565元/噸測算，20多個交易日內，生豬期價累計拉升幅度在15.2%左右。自2023年8月初以來，國內生豬期價振蕩走低，并且出現了之前的快速下挫行情。面對近期生豬期價的快速上漲，市場不免會產生遐想以及根據數據分析得出各種預期。我們認為，研判生豬走勢的重點首先應該著眼于市場的遠期結構，其次是市場近期的供需矛盾，最后是市場的整體預期氛圍。

  面對當下生豬市場拉升速率以及市場的波動節奏，我們并不認為市場整體供需已經發生了變化，而是市場情緒誘發了行情的波動，并且起到了較大的作用。第一，在市場經歷了長期萎靡不振的情況后，并且也經歷了加速下跌后的盤整期，市場看漲氛圍開始逐步積累。第二，市場開始交易良好的市場氛圍預期，對行情起到了推波助瀾作用。第三，需要關注的是市場預期是否能積極兌現，兌現后行情是否會繼續保持強勢狀態。由于目前市場所謂的利多因素處于隱現期，對行情本身的支撐力度不是非常強勁，利多因素持續的時間和支撐的力度都存在變化的可能，所以在情緒影響下，行情波動容易加大振幅。

  我們在上文中提及了對市場應該從長期和近期兩個維度去考量，目前可以從數據層面定性的是國內可繁育母豬的數量確實較之前出現了大幅回落。數據顯示，目前國內可繁育母豬存欄量大致維持在4100萬頭，而2023年中期這個數字大致保持在4320萬頭附近。從市場整體結構或是遠期層面考量，為市場提供了一定的做多因素和信心。如果把可繁育母豬數量放置在生豬產業鏈基礎上加以測算，很容易得到這樣的定性答案。即2024年全年生豬出欄量可能會呈現前高后低格局，應該說市場從供應角度看到了利多因素，并且也在通過行情走勢波動對這種利多因素進行反映，不過未來需求包括階段性的矛盾依舊存在很大的不確定性。

  從市場近期供需結構方面考量，由于市場看到了這種供應壓力存在減輕的可能性，市場的壓欄、二次育肥，包括仔豬的價格都出現了明顯的偏多變化。市場育肥豬遭受追捧的同時，壓欄惜售情緒開始增加;二次育肥預期動作有所加深，仔豬價格也有所提升。所以從目前市場供需結構的情況分析，第一是市場看到了遠期的壓力減弱，第二是市場近期的行為也加重了生豬的緊缺性，遠期和近期兩個共同因素疊加，才是演繹近期行情走勢的關鍵。那么未來還會有兩種動作可能誘發行情的變化：一是市場近期的矛盾有所緩解，其中包括壓欄情緒的減輕、屠宰量的提升，以及養殖利潤增加誘發的階段性供應增大。二是行情情緒主導的“獲利了結”可能性的出現。這兩方面因素，是我們提出近期包括中短期行情反彈難以長久持續的關鍵，二次“磨底”用時間換空間的概率增加。

  整體上，生豬市場供應壓力的緩解需要時間，并且這個過程可能要到2024年年中，緩解才能更加順暢，這從一定程度上會拖慢行情的拉升速率。生豬價格走高一定會伴隨出欄量的相對增加和惜售情緒的減弱，這是誘導目前行情可能出現調整的必然環節。所以我們認為，2024年生豬行情走勢預期向好，但在弱需求影響下，市場整體節奏不會出現過快表現，還是以穩扎穩打為主。